【日本】日本干预汇市或引发“跟风潮” g7静观其变

    日本干预汇市或引发“跟风潮” g7静观其变

日本政府15日证实，为阻止日元持续大幅升值，当局当天通过在外汇市场抛售日元对汇市进行了干预。这也是日本自2004年3月以来首度干预汇市。

分析师表示，尽管日本称其最新举措事先与美欧当局进行了沟通，但并没有迹象表明g7的其他发达成员对日本的干预持支持立场。短期内，类似的罕见举措可能给汇市投资人带来心理上的震慑，但进一步的影响仍待观察。

数分钟内抛出3000亿日元

日本财务大臣野田佳彦在15日上午召开记者会，证实日本对汇市实施了干预。他表示，财务省当日早些时候要求央行代其进行汇市干预，通过抛售日元来打压本币。野田佳彦称，触发当局干预的美元兑日元临界点在83附近。

日本号称自2004年以来就从未进场干预汇市。当时为了抑制日元大幅升值，日本在从2003年开始的15个月里投放了35万亿日元（约4217亿美元）打压本币，并一直持续到２００４年３月。

不过，近期的日元走势持续考验当局的神经。受避险买盘、国内政局以及美国持续采取零利率等多重因素影响，近期日元连续走强。而本周菅直人的连任，又在汇市掀起了新一轮的做多日元浪潮。市场人士认为，菅直人不会像小泽一郎那样采取强硬的干预姿态。周三早盘，美元兑日元一度跌至82.80附近，逼近在1995年创下的79.75的历史最低点。

汇市交易员称，日本当局从当地时间15日10点30分左右开始持续在东京市场买美元、抛日元，推动美元兑日元回升至85上方。日元兑欧元和其他币种也纷纷走低。

本地交易员估计，仅在干预开始后的数分钟内，日本财务省就出售了约2000亿至3000亿日元（约合24亿至36亿美元），而且在美元升至85日元上方后，干预也没有停止。

有分析认为，正是因为市场对菅直人连任后日元可能升值的预期过于强烈，政府才不得不出手为汇市投机降温。

这也是不到三周以来，日本决策者第二次针对外汇市场采取行动，但相比之下，这一次的行动更为直接，也更加高调。8月30日，日本央行曾召开紧急会议宣布，将临时流动性提供机制的规模从10万亿日元扩大至30万亿。此后官方还频频通过口头干预汇市，但日元仍我行我素，持续走高。

官方透露，接下来当局还会进行连续的干预。野田佳彦已对此作出明确表态，称如有必要将采取“包括干预在内的果断措施”。财务省的另一名官员周三则表示，进行外汇市场干预通常涉及多次行动，而不会是一次性的。

一箭双雕？孤掌难鸣？

瑞士信贷经济学家陶冬周三在接受上海证券报记者采访时表示，对于已经略显吃紧的外汇市场而言，日本当局的干预可能带来一些心理层面的冲击。

高盛全球经济研究主管吉姆·奥尼尔则对上海证券报记者表示，日元当前被“显著高估”，这加剧了日本的经济问题，也增大了通缩的压力。在他看来，日本央行的干预是一次“明智”的行动。

对日本当局来说，此次干预除了打压本币之外，可能还有另一重考虑，即帮助扩大货币供应量，缓解通缩。

日本央行政策委员会委员野田忠男周三表示，央行将对财务省进行外汇市场干预时卖出的日元加以利用，暗示央行可能不会回笼市场中多余的日元。分析师表示，这种非冲销式干预将导致日本的货币基础规模扩大，进而帮助缓解日本所面临的通货紧缩压力。

不过，鉴于目前的干预规模仍不大，且缺乏国际伙伴的配合，很多专业人士都不看好干预的持续效果。相比美元兑日元每天5860亿美元的日成交量，区区几十亿美元的干预根本不足挂齿。而对于政府会不会像前一次那样长时间干预汇市，现在还不得而知。

陶冬指出，他怀疑当前的干预能否有任何持续性的影响。另一方面，没有美欧等伙伴的支持，日本的单方面干预可能也难以产生效果。

尽管野田佳彦称，日本在干预前与美欧进行了沟通，但这次的干预依然只是“独角戏”，不管是美联储、美国财政部还是英国央行，都拒绝对日本的汇市干预发表评论。从本质上说，美欧并不支持日本干预，一方面，美欧经济也一样疲软，需要从出口获得支持。另外，美国也不希望日本坏了“行规”，变成“汇率操纵”国家。事实上，日本迟迟不愿干预，很大原因也是对这方面有所顾虑。

奥尼尔认为，从全球层面而言，日本的干预可能令在g20层面的国际协调变得更为复杂。另外，很显然的一点是，华盛顿方面可能会对日方的干预对人民币汇率的影响格外关注，因为美方担心打压日元可能阻升人民币。

亚洲经济体或纷纷效仿

不少机构都预言，在这次干预之后，日元可能还会维持强势。东海东京证券的首席策略师佐野一彦15日表示，尽管这次干预的时机是有效的，但在美国经济复苏前景难料、美联储持续量化宽松的背景下，日元上涨基本趋势不会改变。

汇丰驻香港的外汇策略师理查德称，干预无法阻止日元的上涨趋势，当然也无法逆转这种趋势。交易商预计，虽然干预行动短期内可能帮助美元维持在83日元之上，能否持续守住85水平令人怀疑。

野村信托银行副总经理amikura则表示，他认为日元保持强势的可能性约为60%。未来几周，美元兑日元可能在83至85的区间内波动。

从另一个角度说，日本干预汇市的举动，也可能树立“坏榜样”，特别是在本币升值压力问题突出的亚洲。

汇丰的理查德表示，日元上涨削弱了日本的出口竞争力，日本因而决定采取措施来打压日元，这一举动会受到整个地区的密切关注。他表示，在亚洲其他经济体，日本的干预将被作为一个证据，证明这些经济体的汇率管理方式并非一定是不合适的。

事实上，马来西亚、泰国、菲律宾和韩国等国的决策者已发出信号，称如果有必要可能将限制本国汇率波动。近期，泰铢、马来西亚林吉特兑美元的汇价纷纷触及数周、数年乃至有史以来的高点，泰国和韩国等央行据称已经采取了干预措施。

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